3月25日，蒙牛乳业(2319.HK)发布2025年度业绩报告，全年实现收入822.4亿元，经营利润为65.6亿元。其中，蒙牛奶粉业务通过“精准营养”的核心战略驱动，依托底层科研构筑产品力壁垒，2025年全年收入实现双位数增长金融投资信息门户平台，盈利能力同步改善，增长曲线显著优于行业平均水平。
行业分化加剧，奶粉增长逻辑重构
配资炒股在中国人口结构转型与全民健康意识升级的宏观背景下，奶粉行业格局正经历结构性重塑。一方面，婴幼儿配方奶粉市场因新生儿数量下滑持续承压，呈现出“量减价稳”的特征；另一方面，成人及中老年人群对营养的健康需求正从“被动应对”转向“主动预防”，催生出新的蓝海增长赛道。行业分化加剧，竞争焦点正由规模扩张转向价值深耕与精准创新。
据行业分析，功能性成分添加与配方本土化已成为头部品牌构筑竞争壁垒、提升市场份额的核心抓手。与此同时，成人营养市场正迎来结构性机遇。人口老龄化进程加速以及年轻一代“主动健康管理”意识的觉醒，推动了成人奶粉、专业营养品等细分赛道的快速增长。产品呈现精准营养、场景细分与剂型便捷化的发展趋势。
蒙牛奶粉业务的应对策略是清晰的“精准营养”战略，持续聚焦全年龄段人群的营养健康需求，针对婴幼儿、成人至中老年等各年龄段人群的营养需求，持续优化基础营养、功能营养与专业营养三大产品板块，并推出更多具有高技术含量的创新产品。
业绩全线领跑，各细分板块构筑竞争优势
凭借精准的战略卡位与扎实的产品力，蒙牛奶粉旗下各品牌在2025年均取得了亮眼的市场表现。
面对婴配粉市场同质化竞争，蒙牛婴幼儿配方奶粉瑞哺恩坚持走“科研驱动”的差异化路线。2025年瑞哺恩推出蒙牛全球首款Sn-2 DHA & Sn-2 ARA婴幼儿配方奶粉——“瑞哺恩亲益”，其更贴近母源的营养结构，助力大脑营养吸收速度提升100%，吸收效果提升52%，引领大脑营养新革命！瑞哺恩旗下恩至产品更荣获2025年全球乳业大会“最佳婴童乳品金奖”，为大会举办18届以来首个获得该奖的中国婴配品牌，代表瑞哺恩全球首创母源MLCT专利亲和配方再获行业顶级认可。
在品牌建设方面，2025年瑞哺恩实现了“科技力”与“情感力”的深度融合。品牌启动 “全国百万宝宝养育无忧普惠行动”，通过万场科学喂养公益课堂与普惠产品礼包，切实响应国家降低生育养育成本的政策导向。同时，其与国漫顶流IP《哪吒2》的深度联名合作，将产品“助力成长”的功能属性与“我命由我不由天”的进取精神相融合，通过国民级文化共鸣，驱动品牌知名度与美誉度达到历史新高。
在成人营养赛道，蒙牛中老年奶粉品牌悠瑞敏锐捕捉到消费者对“中老年专属营养”的个性化精准需求。其明星产品“悠瑞骨力金装”创新采用“柠檬酸钙+乳矿物盐”双钙源，并成为行业内首个添加专利提纯CaHMB的品牌，同时复配氨糖与透明质酸钠，实现了对骨骼、关节、肌肉的全方位协同养护。除行动力方向外，悠瑞在血糖、血脂、免疫力、肠道等强需求赛道同样表现突出。这得益于其精准对应消费者核心痛点的配方设计理念。据第三方数据显示，悠瑞在25年12月已成功登顶中老年奶粉全渠道市场份额第一。
蒙牛海外婴配粉品牌贝拉米年内实现双位数增长。2025年，贝拉米在中国跨境有机奶粉市场连续第八年保持销量第一，并持续巩固“澳洲有机奶粉销量第一”的品牌地位。同时，在东南亚市场发展迅猛，越南市场翻倍增长，并持续扩展新加坡、马来西亚、印尼等市场布局。
报告期内，贝拉米有机持续提高产品力，始终践行“向世界推广有机喂养，给宝宝一个纯净的开始”的品牌使命，贴合市场中HMO和乳铁蛋白配方的可观增长趋势，对品牌常青树产品“有机蓝罐”焕新升级，并推出高端产品“贝拉米有机蓝盾”，贴合市场中HMO和乳铁蛋白配方的可观增长趋势。通过一系列城市地标营销，将线下体验系统转化为品牌核心资产，以 IP“贝贝考拉”为核心，在核心城市地标打造沉浸式品牌体验，通过独家互动设计，实现线下流量向线上私域用户的高效沉淀。通过场景化沟通将产品升维为纯净育儿生活方式的标志，深化与目标家庭群体的情感联结，持续巩固品牌领导地位。
增长驱动力：研发为核、全龄布局、全球开拓
市场分析人士认为，蒙牛奶粉业务的逆势增长，主要源于三大核心驱动力。
首先是以研发创新构筑的硬实力壁垒。 蒙牛持续加码底层科研，不仅体现在瑞哺恩母源MLCT、Sn-2 DHA&Sn-2 ARA、悠瑞CaHMB等终端产品的创新上，更向上游原料端延伸。自主研发的HMO(如2’-FL、LNnT)已获得监管批准并实现商业化生产，成为中国少数具备HMO规模化生产能力的本土企业之一，逐步打破相关原料的进口依赖。
围绕社会高度关注的控糖需求，蒙牛核心专利菌株Lc19，精准切入控糖与体重管理等专业营养细分赛道，其突破性研究成果已荣登国际顶级期刊《Cell》，并很快推出基于自研益生菌Lc19的全新应用成果——“悠瑞安糖盾益生菌粉”，通过其独特的益生菌代谢调节机制，不仅突破了传统控糖的局限，更为日常化、食品化的血糖健康干预提供了解决方案。这种“原料+配方”一体化的研发能力，构成了长期竞争的核心护城河。
其次是全年龄段、全场景的产品矩阵。从婴配粉、儿童粉到成人及中老年奶粉，乃至专业营养、医学营养，蒙牛奶粉业务实现了对生命全周期营养需求的覆盖。这种布局使公司能够充分满足不同人群需求的同时，享受“营养扩张”的红利，增强了整体业务的抗周期能力。
再次是国际国内双循环的市场格局。在国内市场精耕细作、提升份额的同时，蒙牛通过贝拉米等品牌积极开拓东南亚等海外市场，寻找第二增长曲线。国内外市场的协同与互补，为业务增长提供了更广阔的空间。
在行业总量承压的背景下，蒙牛通过精准的战略卡位、深厚的研发积淀与前瞻的全龄布局，成功在结构性增长赛道中占据了有利位置。蒙牛奶粉的双位数增长，不仅证明了其战略的有效性，也为公司整体业绩的稳健增长贡献了确定性增量。当企业坚持以长期主义深耕细分人群的真实营养需求，便能穿越行业周期金融投资信息门户平台，在高质量发展的道路上持续前行。
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