（来源：中智观察）
一、海比研究院基础大模型六力评估模型
海比研究院联合清华大学、北京大学、中国信通院等权威机构，在“数智产品六力评估模型”基础上，针对基础大模型“技术驱动、生态为王、安全敏感”的特性进行专项定制，形成《基础大模型六力评估模型》。本次评估在标准版基础上，进一步针对独立大模型厂商（非互联网巨头）的特点进行微调：品牌能力权重从12%下调至10%（独立厂商品牌积累弱于巨头），价值能力从12%上调至14%（商业化验证对独立厂商的生存至关重要）。
评估模型权重配置
本次评估对象：六家国内独立大模型厂商，它们也是国内基础大模型的最新六小龙。
二、基础大模型建设目标：企业选型要解决什么问题
企业选择独立大模型厂商，不是追风口，是找“技术合伙人”。
核心问题一：基座模型的原创性够不够？
独立厂商没有互联网巨头的场景和数据壁垒，唯一的生存根基就是技术原创性。选型第一问：模型架构是自研还是套壳？训练效率有多高？推理成本有多低？
核心问题二：商业化能不能持续？
独立厂商没有“母体”输血，融资和收入是生命线。智谱已上市，MiniMax已上市，DeepSeek刚完成首轮融资，月之暗面估值半年涨7倍——但钱烧完之后呢？选型第二问：这家公司能活多久？
核心问题三：场景适配我的需求吗？
DeepSeek主打性价比和开源，智谱主打政企和代码，MiniMax主打Agent和多模态，月之暗面主打长文本和知识工作，阶跃主打终端和硬件，面壁主打端侧和嵌入式。选型第三问：谁的技术路线和我的场景最匹配？
核心问题四：开源还是闭源？迁移成本多高？
六家厂商全部走开源路线——DeepSeek、智谱GLM、MiniMax M3、月之暗面K3、面壁MiniCPM全部开源。开源意味着可私有化部署、可二次开发、不被绑定。选型第四问：开源协议是否友好？社区活跃度如何？
目标清晰了，选型才有锚点。
三、六家厂商竞争格局：三种路线，六种打法
学术原创派：智谱和DeepSeek代表了“技术立命”的两种形态。智谱已上市，GLM-5.2在代码开发与长程任务方面表现突出，在国际权威评测机构Artificial Analysis发布的综合能力榜单中位列开源模型SOTA。DeepSeek V4-Pro拥有1.6T总参数、49B激活参数，性能对标GPT-5.5。高盛认为智谱、DeepSeek被视为长期最具竞争力的中国基础模型厂商。问题是：学术声誉能持续兑现成商业订单吗？
产品体验派：月之暗面和MiniMax以产品体验见长。月之暗面Kimi K3总参数达到2.8T，896个专家中每次激活16个，是“全球最大的开源模型”。MiniMax M3在SWE-Bench Pro上超过GPT-5.5和Gemini 3.1 Pro。问题是：单点突破能扩展成平台能力吗？
终端场景派：阶跃星辰和面壁智能选择了“不做云端红海竞争”的差异化路线。阶跃发布了全球首个大模型原生AI终端品牌STEPX，推出智能体原生操作系统Step AOS。面壁智能专注端侧AI，MiniCPM累计下载量突破3800万次，已进入三星旗舰手机供应链。这条路差异化强但天花板相对有限。
四、独立大模型未来趋势
趋势一：上市窗口加速关闭，谁先IPO谁先活
2026年，大模型独立厂商的资本化进入冲刺阶段。智谱2026年1月8日登陆港交所，成为“全球大模型第一股”；MiniMax于2026年6月1日发布M3的前一天宣布启动科创板上市辅导；月之暗面已启动港股IPO筹备，目标估值300亿美元；阶跃星辰据传已秘密递表港交所；DeepSeek最快将在2026年底或2027年初提交IPO申请。趋势：2026-2027年是大模型独立厂商的“上市大年”，抢先上市者获得资本安全垫。
趋势二：Coding成为“必争之地”
Coding&Agentic能力正逐步成为全球头部模型的新竞争焦点。智谱推出GLM Coding Plan团队版；MiniMax M3重点提升编程与Agent能力；月之暗面K3在前端代码竞技场以1679分登顶。趋势：代码能力是衡量基座模型水平的“硬通货”。
趋势三：开源成为“标准配置”
六家厂商全部拥抱开源。智谱以MIT许可向全球开源60余款前沿模型，国际社区下载量突破1亿次；DeepSeek坚持开源，“不开源就无法组织人”；月之暗面K3完整权重已开放；面壁MiniCPM累计下载量突破3800万次。趋势：开源闭源之争在独立厂商阵营已无悬念——开源是唯一出路。
趋势四：从“拼参数”到“拼落地”
当前国产大模型竞争已脱离单纯比拼参数规模、打价格战的初级逻辑，转向了技术实力、产品体验与商业化能力的全方位“搏斗”。阶跃选择造手机、面壁选择上车——独立厂商正在用场景定义技术，而非用参数定义价值。
五、品牌能力：智谱领跑上市，DeepSeek追赶
评分：智谱 4.5 | DeepSeek 4.0 | 月之暗面 4.0 | MiniMax 3.5 | 阶跃星辰 3.0 | 面壁智能 3.0
六家独立大模型的品牌格局，上市状态是最大的分水岭。
智谱AI品牌壁垒最深。“全球大模型第一股”的身份让智谱在品牌认知上遥遥领先。2026年1月8日登陆港交所，发行价116.2港元，6月22日盘中股价触及2980港元历史高点，总市值突破峰值1.33万亿港元。GLM-5.2在代码开发与长程任务方面表现突出，智谱与Anthropic、OpenAI等顶尖模型厂商形成“新三杰”格局。
DeepSeek品牌正在经历“从技术圈到大众圈”的破圈。2026年4月24日推出DeepSeek V4，6月16日完成首轮外部融资510亿元，估值将近4000亿元。从传闻估值100亿美元起步到首轮融资落地520亿美元，短短数月完成品牌跃迁。但短板同样现实：to B大客户交付经验不足、场景化解决方案不够丰富。
月之暗面品牌以“Kimi时刻”破圈。Kimi K3发布后因用户请求量爆发，因算力不足已暂停C端新用户注册。2.8万亿参数、全球最大开源模型的名号让品牌声量达到顶峰。但C端品牌认知强于B端。
MiniMax品牌相对低调。虽已港股上市，但品牌运营偏保守，开发者社区活跃度一般。M3发布后品牌热度有所提升，但与智谱和DeepSeek仍有差距。
阶跃星辰和面壁智能品牌处于“圈内认知、圈外陌生”阶段。阶跃通过发布STEPX终端品牌提升声量；面壁通过进入三星供应链获得国际背书。但大众层面知名度仍然有限。
采购动作：品牌不是选型唯一标准，但品牌弱的厂商服务持续性、生态完整性风险更高。查融资轮次、上市状态、核心团队稳定性，判断“能活多久”。
六、产品能力：K3惊艳，GLM稳健，M3突破
评分：月之暗面 4.5 | 智谱 4.5 | DeepSeek 4.5 | MiniMax 4.0 | 阶跃星辰 3.5 | 面壁智能 3.5
产品能力的竞争，正在从“基座模型”转向“应用形态”。
月之暗面产品体验最惊艳。7月16日发布Kimi K3，总参数2.8T，100万Token上下文。Artificial Analysis评测证实Kimi K3性能已达全球第三名。在前端代码竞技场以1679分登顶，超越Claude Fable 5。支持最长24小时自主运行，能持续分析、重写并优化GPU Kernel。产品正在从“长文本工具”进化为“代码工程平台”。
智谱AI产品体系最成熟。GLM-5.2支持1M无损上下文，Coding与长程任务评测达到开源SOTA。2026年3月推出Claw Plan，上线仅两天订阅用户即破10万，上线20天突破40万。GLM-5.1高速版API输出速度达到400 tokens/s，刷新全球大模型厂商API速度上限。产品从模型到API到Coding Plan到Agent，形成完整产品矩阵。
DeepSeek产品以性价比取胜。V4预览版提供Pro与Flash两大版本，均标配百万字上下文能力，支持思考模式切换、Json输出、工具调用等企业级功能。V4-Pro使用体验优于Sonnet 4.5，交付质量接近Opus 4.6非思考模式。面对海外头部大模型动辄每百万Token几十美元的定价，DeepSeek V4即便引入峰谷计价，整体价格依然维持在极低水平。
MiniMax产品能力在编程和Agent方向实现突破。M3采用自研稀疏注意力架构MSA，同时具备“前沿Coding能力、1M超长上下文、原生多模态”三项核心能力。在SWE-Bench Pro上超过GPT-5.5和Gemini 3.1 Pro。M2.5提供100 TPS与50 TPS两个版本，输出价格仅为同级别模型的1/10至1/20。
阶跃星辰产品以终端智能体为核心。Step Edge端侧基础大模型在29项权威基准评测中位列同类端侧模型第一。但纯文本/对话产品较弱。
面壁智能产品专注端侧。MiniCPM5-2B仅20亿参数，在AA榜单中位列2B以下模型第一。覆盖文本、视觉、语音全模态。
采购动作：列出自己的核心场景——代码开发、知识工作、终端部署——逐个测试。不是参数越大越好，是场景适配度越高越好。
七、技术能力：原创性、效率、成本的三角博弈
评分：DeepSeek 5.0 | 月之暗面 5.0 | 智谱 5.0 | MiniMax 4.5 | 面壁智能 4.5 | 阶跃星辰 4.0
技术能力的核心只有一个问题：架构原创性多高？训练效率多高？推理成本多低？
DeepSeek技术综合实力最强。DeepSeek V4-Pro拥有1.6T总参数、49B激活参数，性能对标GPT-5.5。将华为昇腾和英伟达共同写进技术报告，在两种平台上均验证了细粒度专家并行方案。靠算法创新把成本打到地板价——DeepSeek V4即便引入峰谷定价，整体价格依然维持在极低水平。AGI技术路线清晰：语言模型、CoT、Agent、持续学习、自我迭代、具身智能。
月之暗面技术原创性令人瞩目。K3对沿用8到11年“无人更新”的AI基础机制进行了系统性重写。Attention Residuals使训练效率提升约25%，额外成本不到2%；MoonClip实现“20T训练数据用出40T的效果”；Kimi Linear Attention让Scaling Law“继续往上走”。K3整体Scaling Efficiency较K2提升约2.5倍。
智谱AI技术稳健领先。GLM架构完全自研，GLM-5.2在Artificial Analysis综合能力榜单中位列开源模型SOTA。GLM-5.1高速版API速度达400 tokens/s刷新全球纪录。GLM-5.2-Fast-Preview支持1M超长上下文，模型能力对齐标准版。
MiniMax技术以效率见长。M3采用自研稀疏注意力架构MSA，在100万上下文规模下单Token计算量仅为上一代模型的约1/20。M3从训练起点便采用文本、图片、视频等多模态混合训练。据市场消息，MiniMax正在训练2.7万亿参数的M3 Pro。
面壁智能技术走“密度定律”路线。以极小参数量实现高性能——MiniCPM5-2B仅20亿参数即做到同尺寸领先。参数效率是面壁最核心的技术标签。
阶跃星辰技术以终端智能体为差异化。Step Edge在29项端侧基准评测中位列第一。Step 3.7 Flash曾冲进全球前十。整体技术实力在六家中相对靠后。
采购动作：技术评估问三句话——架构是自研还是套壳？训练效率相比竞品高多少？推理成本低多少？
移动股票配资八、服务能力：上市公司的体系化 vs 创业公司的“人肉服务”
评分：智谱 4.0 | MiniMax 3.5 | DeepSeek 3.5 | 月之暗面 3.5 | 阶跃星辰 3.0 | 面壁智能 3.0
服务能力是独立大模型厂商的集体短板——上市公司在体系建设，创业公司在“人肉服务”。
智谱服务能力最强。作为上市公司，已建立相对标准化的MaaS平台服务体系。GLM模型已全面部署于Google Vertex AI、AWS Bedrock、Fireworks、Cerebras等全球顶尖云服务商，并入驻OpenRouter、Vercel等国际主流模型聚合平台，成为OpenRouter付费模型排名NO.1。Coding Plan团队版支持席位、权限、用量与预算统一管理。
MiniMax服务能力在提升。M3推出TokenPlan订阅方案，49元/月的Plus方案提供6亿Token。但企业级SaaS服务体系仍在建设中。
DeepSeek服务能力处于爬坡期。融资后大规模招聘覆盖算法、研发、运维、产品、数据工程师及职能部门等7大类33个岗位。to B大客户交付经验不足、场景化解决方案不够丰富是明显短板。峰谷定价机制的推出是服务精细化运营的信号。
月之暗面服务能力以API为主。现阶段不提供私有化部署服务，商业模式对标海外成熟头部AI企业。因算力不足暂停C端新用户注册，反映出服务容量瓶颈。
阶跃星辰和面壁智能服务能力相对薄弱，主要依赖创始团队和核心技术人员服务大客户，规模化能力待验证。
采购动作：服务评估要签合同——响应时间承诺、故障处理流程、版本升级保障。口头承诺写进SLA。
九、安全能力：合规是底线，信创是加分项
评分：智谱 4.5 | DeepSeek 4.0 | 月之暗面 4.0 | MiniMax 4.0 | 面壁智能 4.0 | 阶跃星辰 3.5
安全能力是基础大模型的“生命线”，上市公司的合规体系更完善。
智谱安全能力最强。作为港股上市公司，合规体系最完善。以MIT许可向全球开源60余款前沿模型。GLM大模型可信代码能力落地应用方案入选全球数字经济大会灯塔案例。已构建从芯片适配到模型部署的全栈技术生态。
DeepSeek安全能力在提升。与华为昇腾合作推进全国产AI生态。将国产算力纳入技术体系增强了信创安全能力。但to B安全服务体系仍在建设中。
月之暗面安全能力以开源透明为特色。K3发布前就将核心技术写入技术报告开源给全世界。开源策略本身就是安全可信的背书。
MiniMax和面壁智能安全能力以端侧/本地化见长。面壁端侧模型数据本地处理，天然具备数据安全优势。但整体安全体系不如上市公司完善。
阶跃星辰安全能力相对薄弱，终端产品涉及用户数据隐私，安全体系建设尚在早期。
采购动作：安全评估要实测——数据是否用于训练？私有化部署是否支持？信创适配覆盖哪些芯片和操作系统？
十、价值能力：商业化验证是分水岭
评分：智谱 4.5 | 月之暗面 4.0 | DeepSeek 4.0 | MiniMax 3.5 | 面壁智能 3.5 | 阶跃星辰 3.0
价值能力的核心问题：谁赚到了钱？谁的商业化路径最清晰？
智谱商业化验证最充分。MaaS云端API的年度经常性收入（ARR）达到17亿元，过去12个月增长约60倍。2025年营收中，API和订阅收入占比持续提升。2026年7月启动314亿港元配售融资。上市公司身份提供了最透明的财务可见性。
月之暗面商业化斜率最陡。ARR从4月的2亿美元增长至6月的3亿美元。收入结构中API业务占比最高。半年内估值从43亿美元飙升至315亿美元。K3定价对标Sonnet级别模型，不走低价路线。
DeepSeek商业化刚刚起步。API定价“十个月回本，对应六倍利润”。梁文锋称“最坏情况卖API也能支撑一家上市公司”。首轮融资510亿元提供了充足弹药。但to B商业化经验不足是最大短板。
MiniMax商业化以API和订阅为主。M3推出TokenPlan订阅方案。市值超过1300亿港元。但ARR规模尚未公开披露。
面壁智能商业化以端侧授权和量产分成为主。已进入三星旗舰手机供应链。目标2026年内实现30万台量产车搭载。2026上半年累计融资超50亿元，估值超200亿元。商业化模式独特但规模尚小。
阶跃星辰商业化以终端销售和行业方案为主。Pre-IPO轮融资25亿美元。但终端销量尚未验证，商业化处于早期。
采购动作：价值评估看三年——厂商的融资能烧多久？商业化路径清晰吗？ARR在增长吗？
十一、六力综合与采购决策
综合排名：智谱AI > 月之暗面 ≈ 深度求索 > MiniMax > 面壁智能 > 阶跃星辰
元股证券:ygzq.hk
排名是假象，适配才是真相。
十二、结语
六家独立大模型，三种路线，一个共同战场。
学术原创派（智谱AI、DeepSeek）走的是最难的路——从架构原创做起。智谱已上市，GLM-5.2位列开源SOTA，MaaS ARR达17亿元；DeepSeek V4-Pro性能对标GPT-5.5，首轮融资510亿。高盛认为智谱、DeepSeek是中国长期最具竞争力的基模厂商。但学术声誉兑现成商业规模，路还长。
产品体验派（月之暗面、MiniMax）走的是巧劲——单点突破、C端渗透。月之暗面K3 2.8T全球最大开源模型，前端代码竞技场登顶，ARR半年从2亿到3亿美元；MiniMax M3编程超GPT-5.5，MSA架构效率提升20倍。但单点突破能扩展成平台能力吗？
终端场景派（阶跃星辰、面壁智能）走的是差异化——不做云端红海竞争。阶跃发布STEPX终端品牌+Step AOS操作系统，软硬一体；面壁MiniCPM进入三星供应链、上车量产，端侧AI估值第一。但终端场景的天花板有多高？
六家独立厂商正在用各自的方式证明：没有互联网巨头的流量和场景，独立厂商依然可以靠技术原创、产品体验和场景深耕活下去、活得好。
选型的时候，别问“谁排名最高”股票正规平台，问“谁的技术路线最契合我的场景、谁的开源生态最活跃、谁在我出问题的时候能找到人、谁活得比我长”。
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