光伏龙头隆基绿能正经历行业周期低谷的严峻考验。2025年全年亏损64.2亿元，虽较2024年减亏超20%，但2026年一季度亏损幅度再度扩大至19.2亿元。在行业产能过剩、价格内卷的背景下，公司正以BC技术为矛、储能业务为翼，试图穿越周期迷雾。
减亏不易，扭亏更难
数据显示，隆基绿能的营业收入呈现连续下滑态势。2025年全年实现营业收入703.47亿元，较上年同期下降14.82%。进入2026年，下滑趋势未止，第一季度营收111.92亿元，同比降幅扩大至18.03%。
连续下滑的营收曲线，折射出光伏主产业链的寒冬凛冽。组件与硅片价格长期在成本线附近徘徊，量增价跌成为行业常态。
公司通过"精兵简政、降本增效"，实现了单位制造成本、期间费用及资产减值损失的下降。此举也让公司2025年归母净利润亏损64.20亿元，相比2024年的86.18亿元亏损，收窄约25.5%。
不过，如果将数据按季度拆开来看，结果却又不尽如人意。
2025年分季度数据显示，公司前三季度亏损逐季收窄，第一季度亏损14.31亿元，第二季度亏损11.39亿元，第三季度亏损8.34亿元，但第四季度骤然恶化至亏损30.16亿元。
这一跳变与"银浆等核心原材料价格大幅上涨"直接相关，也暴露出公司在成本传导与库存管理上的脆弱性。
2026年一季度也没能好转。单季亏损19.20亿元，同比扩大34%。经营现金流净流出24.49亿元，较上年同期增加约7亿元，资金链压力持续累积。
行业困局并未改善
隆基绿能在年报中坦承："受制于光伏行业产能过剩及内卷式低价竞争的不利环境影响，主要产品组件、硅片毛利率依然很低。"
这并非一家之困。据行业统计，2025年光伏全产业链集体巨亏，亏损总额或超600亿元。技术迭代加速（从P型向N型、BC电池演进）、产能严重过剩、价格战惨烈，构成了行业的"三重绞杀"。
根据CPIA数据，2025年全球光伏新增装机580GW（交流侧），同比增长9%；中国新增装机317GW，同比增长14%，均创历史新高，但受电网消纳能力制约，增速已显著放缓。
成熟市场承压，欧盟2025年新增光伏装机65.1GW，同比略降0.7%，出现十年来首次收缩；美国新增装机43.2GW，同比回落14%。新兴市场中，印度和中东延续高增，但不足以弥补成熟市场的缺口。
供给侧，CPIA数据显示中国硅料、硅片、电池片产能全球占比均已达90%以上，组件产能全球占比逾80%。严重过剩态势导致产业链价格和开工率维持低位，行业亏损延续，落后产能出清进程缓慢。
元股证券另据国家能源局数据，2026年1-2月国内光伏新增装机32.5GW，同比-17.7%，较2025年12月下降19.9%。
BC技术：差异化竞争的底牌
BC（背接触）电池技术将电池的正负电极均置于背面，正面无遮挡，转换效率更高、外观更美观。
隆基基于BC技术平台的产品系列"已经获得全球客户广泛接受，并且因为创造了真正的客户价值，分享了一定的溢价"。
2025年，HPBC 2.0产品良率达98.5%，主流版型组件规模量产平均功率650-660W，最高功率670W，量产最高转换效率24.8%，全年BC组件销量22.87GW，已覆盖全球主流市场。
高端产品方面，基于HIBC技术的EcoLife组件量产效率达25%，登顶TaiyangNews全球组件商业化量产效率榜首，已在欧洲等高价值分布式市场推广应用。
截至2025年底，公司HPBC 2.0电池自有产能46GW，与英发德耀、平煤隆基形成11GW协作产能。
更重要的是，随着BC产品成本稳步下降。
公司已成功开发纳米合金矩阵式接触（ACM）技术平台，实现BC新型金属化材料及全链条技术的产业化突破，预计2026年6月将建成20GW产线，以进一步提升BC产品成本竞争力。
在行业需求不振的大环境下，公司仍能保持"满产满销"。这意味着，技术差异化正在转化为实实在在的产能利用率和市场份额。
储能：创造新增长曲线
储能被隆基定义为"升维客户价值的乘法"而非简单的业务加法。
2026年1月，公司完成对苏州精控能源科技股份有限公司（精控能源）的控股收购，正式进入储能赛道。随后不到三个月，即获得德国客户的大储系统订单。
在能源转型的新叙事中，"光伏+储能"的综合供电方案正成为全球多数地区最具成本竞争力的电力选择。隆基正在针对不同场景打造差异化解决方案：
交通领域：与蔚来合作"光储充换一体化项目"，集光伏车棚、光伏围墙、光伏声屏障和换电站于一体
矿业领域：与澳大利亚福德士河集团（FMG）签署全球电网脱碳项目合作协议，覆盖光伏发电、储能和输配电全链条
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